Behavioral and Normative Determinants of Student Investment Interest in a Sharia Investment Gallery
DOI:
https://doi.org/10.21274/an.v13i1.11853Keywords:
Investment Literacy, Return Expectations, Investment Risk, Sharia Investment GalleryAbstract
Students’ interest in investing in capital markets is an important factor in strengthening financial literacy and fostering the development of competitive young investors. The theory in the research uses the Investment Literacy, Return Expectations, and Investment Risk theories to analyze the influence of students' interest in investing. These three factors interact to shape individuals’ perceptions, beliefs, and motivations to participate in investment activities. The study employs a quantitative descriptive method using primary data collected through questionnaires distributed via Google Forms. Data were collected using simple random sampling, and multiple linear regression was used to examine the simultaneous effects of multiple independent variables on a single dependent variable. This study finds that return expectations and investment risk significantly influence students’ investment interest, while investment literacy does not show a significant partial effect. However, collectively, the three variables contribute significantly, explaining 67% of the variance in investment interest. This study contributes by presenting an integrated model demonstrating that students’ investment interest is more strongly influenced by return expectations and risk perception than by investment literacy alone. The findings highlight that psychological and expectancy-based factors are more dominant than purely cognitive aspects in shaping investment interest. Practically, these results suggest that investment education strategies should not focus solely on improving literacy, but also on developing rational risk perceptions and realistic return expectations. Future research is recommended to incorporate additional variables in order to develop a more comprehensive explanatory model.
Downloads
References
Abdul Jabar, A. K., & Cahyadi, I. F. (2020). Pengaruh Exchange Rate, Inflasi, Risiko Sistematis Dan BI Rate Terhadap Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2015-2018. MALIA: Journal of Islamic Banking and Finance, 4(1), 12. https://doi.org/10.21043/malia.v4i1.8409
Aditiya, N. Y., Evani, E. S., & Maghfiroh, S. (2023). Konsep Uji Asumsi Klasik Pada Regresi Linier Berganda. Jurnal Riset Akuntansi Soedirman, 2(2), 102–110. https://doi.org/10.32424/1.jras.2023.2.2.10792
Agustian, A., Lisdiana, K., Suryana, A., & Nursalman, M. (2025). Analisis Statistik Uji Normalitas dan Homogenitas Data Nilai Mata Pelajaran dengan Menggunakan Python. 10(1), 51–56.
Ahmad, R. M., Handayani, A., & Reviandani, W. (2023). The Influence of Investment Knowledge, Financial Literacy, and Minimum Capital on Student Investment Interests at the Universitas Muhammadiyah Gresik Investment Gallery. Innovation Research Journal, 4(1), 58. https://doi.org/10.30587/innovation.v4i1.5667
Andriani;Siska. (2017). Uji Park Dan Uji Breusch Pagan Godfrey Dalam Pendeteksian Heteroskedastisitas PadaAnalisis Regresi. Al-Jabar: Jurnal Pendidikan Matematika, 8, 63–72.
Aryanti, D. N. (2022). Analisis Pengetahuan Investasi, Return dan Risiko Terhadap Minat Berinvestasi Online di Aplikasi Bibit (Studi Kasus Pada Generasi Millenial). Economic Education and Entrepreneurship Journal, 5(2), 275–284. https://doi.org/10.23960/jips/v1i1.275-284
Azizah Nur Isna, Prizka, A. R., & Rochdi, W. (2021). Model terbaik uji multikolinearitas untuk analisis faktor-faktor yang mempengaruhi produksi padi di Kabupaten Blora tahun 2020. Prosiding Seminar Nasional UNIMUS, 4, 61–69. https://scholar.google.com/scholar?as_ylo=2021&q=uji+autokorelasi+adalah&hl=id&as_sdt=0,5
Batubara, Y. (2020). Analisis Maslahah: Pasar Modal Syariah sebagai Instrumen Investasi di Indonesia. Human Falah: Jurnal Studi Ekonomi Dan Bisnis Islam, 7(2).
Biologi, D., Matematika, F., Alam, P., & Kuala, U. S. (2024). Analisis Uji Multikolinearitas Variabel Lingkungan Hutan Bakongan-Bengkung , Kawasan Ekosistem Leuser : Implikasi Terhadap Habitat Spesies Kunci Pendahuluan Hutan Bakongan-Bengkung , yang terletak di bagian barat daya Ekosistem Leuser , merupakan kawasan . 12(2), 2456–2467.
Br Hasibuan, C. R., Sipahutar, T. T. U., Simbolon, E. C., & Manurung, R. (2023). Pengaruh Pengetahuan Pasar Modal, Motivasi, Return Investasi dan Resiko Terhadap Minat Investasi di Pasar Modal. Owner, 7(4), 3601–3609. https://doi.org/10.33395/owner.v7i4.1671
Erin, L., & Devi, Y. (2021). Perbandingan Return dan Risk pada Saham Berbasis Syariah dan Konvensional yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia. Al-Mashrof: Islamic Banking and Finance, 2(2), 105. https://doi.org/10.24042/al-mashrof.v2i2.10775
Fauzia, I. Y. (2018). Pasar Modal Syariah Di Indonesia. El-Qist: Journal of Islamic Economics and Business (JIEB), 1(1), 15–40. https://doi.org/10.15642/elqist.2011.1.1.15-40
Feria, N. (2022). Faktor Fundamental terhadap Return Saham. Jurnal Riset Mahasiswa Ekonomi (RITMIK), 4(3), 142–156.
Fitroh, Siti Fatonah, & Ranny Meilisa. (2020). Pengaruh Cash Ratio Dan Current Ratio Terhadap Net Profit Margin. Jurnal Bina Bangsa Ekonomika, 13(1), 184–193. https://doi.org/10.46306/jbbe.v13i1.42
Gugesby, R. O., & Silviana. (2025). Pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap Return Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2022. Journal of Economics and Business UBS, 14(2), 176–194.
Hadinata, S. (2018). Tingkat Pengembalian (Return), Risiko, dan Koefisien Variasi pada Saham Syariah dan Saham Nonsyariah. AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, 1(2), 171. https://doi.org/10.21043/aktsar.v1i2.5089
Harahap, G. R. (2022). Analisis risiko dalam berinvestasi pada reksadana saham di Bursa Efek Indonesia. Jii, 7(1), 34–45. https://doi.org/10.32505/jii.v7i1.3706
Harahap, Z. (2020). Pengaruh Pelayanan m-Banking Terhadap Kepuasan Nasabah Pada Bank Syariah Mandiri Kota Prabumulih. Islamic Banking : Jurnal Pemikiran Dan Pengembangan Perbankan Syariah, 6(1), 101–118. https://doi.org/10.36908/isbank.v6i1.151
Herliana, Y. T., Ratnawati, K., & Djumahir, D. (2023). The effect of Financial Literacy and Risk Perception on Investment Decision: Evidence on Student Investor. Journal of Business and Management Review, 4(6), 469–493.
Icek, A. (1991). The Theory of Planned Behavior. Organizational Behavior and Human Decision Processes, 50(2).
Irfa, A. M. (2018). Pengaruh Kualitas Pelayanan, Harga Dan Fasilitas Yang Diberikan Kenari Waterpark Bontang TerhadapTingkat Kepuasan Pelanggan. AL-INFAQ: Jurnal Ekonomi Islam, 9.
Irkhami, N. (2010). Analisis Risiko dalam Investasi Islam. Muqtasid: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 1(2), 209. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v1i2.209-225
Koesoemasari, Dian S. P. (2023). Implications for Financial Literacy and Behavior: Factors Affecting Investment Interest of Part-time Students. Journal of Accounting and Strategic Finance, 6(2).
Koesoemasari, D. S. P., Surveyandini, M., Putri, J. A., & Janah, A. A. (2023). Revealing the Investment Interests of Part-Time Working Students: Implications for Financial Literacy and Behavior. Journal of Accounting and Strategic Finance, 6(2), 364–382. https://doi.org/10.33005/jasf.v6i2.481
Kristanti Dwiputri, Husnatarina, F., & Bimaria, O. (2022). Pengaruh Modal Minimal Investasi, Pengetahuan Investasi, Risiko dan Return terhadap Minat Berinvestasi Saham pada Mahasiswa Jurusan Akuntansi Universitas Palangka Raya di Era Pandemi Covid-19. Jurnal Penelitian UPR, 2(1), 34–40. https://doi.org/10.52850/jptupr.v2i1.4123
Kusumaningrum, N., Gustirina, S., & Andini, Y. (2024). Analisis Return dan Risiko Pada Investasi Syariah. Eco-Iqtishodi : Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Keuangan Syariah, 6(1), 101–114. https://doi.org/10.32670/ecoiqtishodi.v6i1.4475
Lestari, A. E., Indriani, E., & Kartikasari, N. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Return, Persepsi Risiko, Gender Dan Kemajuan Teknologi Terhadap Minat Investasi Mahasiswa. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 2(4), 726–738. https://doi.org/10.29303/risma.v2i4.238
Lestari, L., & Erdiana, A. (2021). Analisis Perbedaan Risk dan Return antara Saham Syariah dan Konvensional di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Maksipreneur: Manajemen, Koperasi, Dan Entrepreneurship, 10(2), 227. https://doi.org/10.30588/jmp.v10i2.727
Linggarsari, O., Winarko, S. P., & Tohari, A. (2024). Pengaruh Risiko Investasi terhadap Return Saham pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal UNM, 2(4), 61–72. http://eprints.unm.ac.id/20505/1/JURNAL WIDYA PALISUNGAN.pdf
Mahmood, F., Arshad, R., Khan, S., Afzal, A., & Bashir, M. (2024). Impact of behavioral biases on investment decisions and the moderation effect of financial literacy; an evidence of Pakistan. Acta Psychologica, 247. https://doi.org/10.1016/j.actpsy.2024.104303
Mardiatmoko Gun. (2020). Pentingnya Uji Asumsi Klasik Pada Analisis Regresi Linier Berganda. BAREKENG: Jurnal Ilmu Matematika Dan Terapan, 14(3), 333–342.
Marlin, K. (2020). Pengaruh Pengetahuan Investasi, Persepsi Return, dan Motivasi Investasi Terhadap Minat Investasi Pada Galeri Investasi Syariah Bursa Efek Indonesia Iain Batusangkar. Syntax Literate ; Jurnal Ilmiah Indonesia, 5(6), 120. https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v5i6.1327
Maulana, R., & Adriana, M. (2022). Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Sub Sektor Jasa Konstruksi Dan Bangunan Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ekonomi Trisakti, 2, 845–856. http://dx.doi.org/10.25105/jet.v2i2.14429
Mustafa, P. S. (2023). Tinjauan Literatur Analisis Uji R Berganda dan Uji Lanjut dalam Statistik Inferensial pada Penelitian Pendidikan Jasmani. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 9(5), 571–593. https://doi.org/10.5281/zenodo.7758162
Nailufaroh, L., Jefri, U., & Febriyanti, F. (2021). Profitabilitas Dan Risiko Keuangan Terhadap Harga Saham Syariah Dengan Inflasi Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Revenue : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 2(1), 145–162. https://doi.org/10.46306/rev.v2i1.45
Oktavia, M., Prasasty, A. T., & Isroyati. (2019). Uji Normalitas Gain untuk Pemantapan dan Modul dengan One Group Pre and Post Test. Simposium Nasional Ilmiah Dengan Tema: (Peningkatan Kualitas Publikasi Ilmiah Melalui Hasil Riset Dan Pengabdian Kepada Masyarakat), 3(November), 596–601.
Paramitha, D. K., & Idayati, F. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 9(2), 1–18.
Prasanti, A. R., Zahrotunnisa, E., & Wahyu, M. F. (2022). Peran Pasar Modal Syariah Dalam Mendorong Laju Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Djieb: Diponegoro Journal of Islamic Economics and Business, 2(2).
Pratama, A., Fauzi, A., & Purwohedi, U. (2022). Pengaruh Persepsi Risiko, Ekspektasi Return, Dan Behavioral Motivation Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa Yang Terdaftar Di Galeri Investasi Pada Perguruan Tinggi Negeri Jakarta. Indonesian Journal of Economy, Business, Entrepreneurship, Business and Finance, 2(3), 252–267. https://doi.org/10.53067/ijebef.v2i3
Purwanti, Y. D. (2020). The Effect Of Fundamental Analysis And Systenatic Risk On Stock Prices In The Sharia Capital Market. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1. https://www.journal.lppmpelitabangsa.id/index.php/ekomabis/article/view/12
Putri, A. M., Hidayati, N., & Amin, M. (2019). Pengaruh Pengetahuan Dan Pemahaman Investasi, Modal Minimum Investasi, Return, Risiko Dan Motivasi Investasi Terhadap Minat Mahasiswa Berinvestasi Di Pasar Modal (Studi Pada Mahasiswa Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Kota Malang). E-Jra, 08(05), 38–52. http://riset.unisma.ac.id/index.php/jra/article/view/4043
Qurnia Sari, A., Sukestiyarno, Y., & Agoestanto, A. (2017). Batasan Prasyarat Uji Normalitas dan Uji Homogenitas pada Model Regresi Linear. Unnes Journal of Mathematics, 6(2), 168–177. http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/ujm
Rufaidah, S., & Arfan, M. (2022). Analisis Perbedaan Return Dan Risk Saham Antara Saham Syariah Dan Saham Konvensional Pada Masa Pandemi Covid-19 Di Indonesia (Studi Pada Perusahaan Lq45). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi, 7(2), 259–268. https://doi.org/10.24815/jimeka.v7i2.20683
S, H., & Basit, A. A. (2022). Al-ghunmu bil ghurmi and risk-sharing in Islamic finance: Revisiting the ethical foundations of sukuk. Journal of Islamic Business and Management, 12(1).
Setyarini, A. (2020). ANALISIS PENGARUH CAR, NPL, NIM, BOPO, LDR TERHADAP ROA (Studi Pada Bank Pembangunan Daerah Di Indonesia Periode 2015-2018). Research Fair Unisri, 4(1). https://doi.org/10.33061/rsfu.v4i1.3409
Sindik Widati, Endang Wulandari, & Arinka Putriliawati. (2022). Analisis Pengaruh Pengetahuan Investasi, Motivasi Investasi, Return Investasi Dan Resiko Investasi Terhadap Minat Mahasiswa Untuk Melakukan Investasi Di Pasar Modal. Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (SNPK), 1, 483–491.
Siregar, H. D., Wassalwa, M., Khairina Janani, & Harahap, I. S. (2022). Analisis Uji Hipotesis Penelitian Perbandingan Menggunakan Statistik Parametrika. Al Itihadu Jurnal Pendidikan, 1(1), 3.
Sitepu, A. T. B. (2020). Analisis Risiko Investasi Terhadap Return Saham Pada Sub Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. Universitas Medan Area, 1(14-May-2020).
Sri Rahayuningsih, Dyah Rini Prihastuty, & Kamilatur Ro’fati. (2023). Pengaruh Pelatihan Pasar Modal, Return Investasi, Persepsi Risiko, dan Literasi Keuangan Terhadap Minat Investasi Melalui Aplikasi Online Pada Generasi Z. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi, 1(3), 01–18. https://doi.org/10.55606/jumia.v1i3.1481
Sulia Sukmawati, U., Kusnadi, I., & Ayuni, S. (2020). Pengaruh Inflasi, Pertumbuhan Ekonomi, Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Syariah Pada Jakarta Islamic Index Yang Lesting Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Jurnal Alwatzikhoebillah : Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora, 6(2), 54–69. https://doi.org/10.37567/alwatzikhoebillah.v6i2.338
Sulistyowati, A., Rianto, M. R., Handayani, M., & Bukhari, E. (2022). Pengaruh Financial Literacy, Return dan Resiko terhadap Keputusan Investasi Generasi Milenial Islam di Kota Bekasi. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(2), 2253. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5956
Suminto, A., & Maharani, S. (2020). Analisis Pengaruh Corporate Social Responsbility, Islamic Banking Service Quality dan Corporate Image terhadap Loyalitas Nasabah di Bank BRISyariah Kantor Cabang Pembantu Ponorogo. El-Barka: Journal of Islamic Economics and Business, 3(1). https://doi.org/10.21154/elbarka.v3i1.2013
Suminto, A., & Miftahul Huda. (2025). EKONOMETRIKA DASAR: Seri Analisis Regresi Linier, Regresi Data Panel, ECM, VAR/VECM dan ARDL. 100.
Sunarko, C., & Sutrisno, S. (2025). The effect of financial literacy, financial self-efficacy, financial technology literacy, and risk perception on stock investment decisions: Millennials preferences. Asian Management and Business Review, 19–34. https://doi.org/10.20885/ambr.vol5.iss1.art2
Sunaryo, D. (2019). Manajemen Investasi Dan Portofolio. Qiara Media, 179.
Suryani; Arna. (2019). Analisis Risiko Investasi dan Return Saham pada Industri Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains).
Syahidin, S., & Adnan, A. (2022). Analisis Pengaruh Harga Dan Lokasi Terhadap Kepuasan Pelanggan Pada Bengkel Andika Teknik Kemili Bebesen Takengon. Gajah Putih Journal of Economics Review, 4(1), 20–32. https://doi.org/10.55542/gpjer.v4i1.209
Titi, R., & Sari, R. (2021). Pengaruh Ekspektasi Return, Presepsi Terhadadap Risiko, dan Self Efficacy Terhadap Minat Investasi Generasi Milenial. Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Sosial, 10(1), 6–18. http://dx.doi.org/10.22441/jies.2021
Ulfa, S. M., & Suarmanayasa, I. N. (2023). Pengaruh Norma Subjektif, Return, Risiko, dan Pengetahuan Investasi terhadap Minat Investasi di Pasar Modal pada Mahasiswa Fakultas Ekonomi Undiksha. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 5(1), 156–164. https://doi.org/10.23887/pjmb.v5i1.59185
Utami, E. M., Nursjanti, F., Amaliawiati, L., & Komariah, S. (2025). Unlocking Investment Potential: The Impact of Financial Knowledge on University Students’ Investment Intentions Through Financial Attitude. 5(2).
Vanessa Nurul Annisa. (2024). Analisis Risiko Beta Saham Syariah Dalam Jakarta Islamic Index Selama Periode 2019-2023. Islamic Economics And Finance Journal, 2(2), 87–92. https://doi.org/10.62005/iseco.v2i2.93
Wahyudi, Z., Aziz, H. A. A., & Mas’ud, R. (2021). Pengaruh Return, Risiko Dan Harga Saham Terhadap Minat Berinvestasi Anggota Galeri Investasi Syariah (GIS) Uin Mataram Pada Pt. Phintraco Securities. Schemata: Jurnal Pascasarjana UIN Mataram, 10(1), 91–106. https://doi.org/10.20414/schemata.v10i1.3496
Waluyo, E., Ahmad Septian, & Jerilian, E. (2024). Analisis Data Sampel Menggunakan Uji Hipotesis Penelitian Perbdaningan Menggunakan Uji ANOVA dan Uji T. JEBI: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 2(6).
Wulandari, D., Setyowati, S., & Fadlullah Hana, K. (2020). Pengaruh Edukasi Investasi, Persepsi Return dan Persepsi Risiko terhadap Minat Berinvestasi Saham Syariah. Freakonomics Journal of Islamic Economics and Finance, 1(1), 1–15.
Yaldi, E., Pasaribu, J. P. K., Suratno, E., Kadar, M., Gunardi, G., Naibaho, R., Hati, S. K., & Aryati, V. A. (2022). Penerapan Uji Multikolinieritas Dalam Penelitian Manajemen Sumber Daya Manusia. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Kewirausahaan (JUMANAGE), 1(2), 94–102. https://doi.org/10.33998/jumanage.2022.1.2.89
Yuniarti, D. dan erdah litriani. (2017). Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Di Sektor Industri Barang Konsumsi Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi) Tahun 2012-2016. I-Finance: A Research Journal on Islamic Finance, 3(1), 31–52.
Yusuf, M. A., Herman, H, T., Abraham, A., & Rukmana, H. (2024). Analisis Regresi Linier Sederhana dan Berganda Beserta Penerapannya. Journal on Education, 06(02), 13331–13344.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Ahmad Suminto, Muhammad Alfan Wildani, Rokhmat Subagiyo, Mufti Afif
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
The author has full rights to the articles that has been sent to An-Nisbah: Jurnal Ekonomi Syariah. The author is responsible for the originality of the articles and all the references used in the journal script.
FACULTY OF ISLAMIC ECONOMICS AND BUSSINES